8月11日，中国证监会公告显示，同意上海期货交易所全资子公司上海国际能源交易中心（下称上期能源）集运指数（欧线）期货注册并确定为境内特定品种，要求上期能源做好各项工作，保障集运指数（欧线）期货的平稳推出和稳健运行。
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为保障集运指数（欧线）期货平稳推出和稳健运行，上期能源同日发布了集运指数（欧线）期货合约及业务规则、关于集运指数（欧线）期货上市交易有关事项的通知。通知显示，集运指数（欧线）期货将于2023年8月18日在上期能源挂盘交易。
上市交易有关事项显示，集运指数（欧线）期货自2023年8月18日（周五）起上市交易，当日08:55-09:00集合竞价，09:00开盘。首批挂牌合约为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412。
交易保证金为合约价值的12%。涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍。交易手续费为成交金额的万分之零点一，平今仓交易暂免收交易手续费。挂牌基准价将由能源中心在上市前一交易日公布。
集运指数（欧线）期货合约规则正式公布
上期能源坚持深入细致、审慎稳妥、尊重规律、严控风险的原则，借鉴已上市期货品种的成功经验，分析境内外航运衍生品市场的经验启示，结合集装箱运价指数期货品种特性，充分体现兼顾市场发展和风险防范的理念，设计了相应的期货合约和规则制度。
最新公布的合约规则显示，集运指数（欧线）期货合约的交易代码为EC；合约标的物为上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）；合约乘数为每点50元；报价单位为指数点；最小变动价位为0.1点；合约月份为2、4、6、8、10、12月；交易时间为上午9:00-11:30，下午1:30-3:00和上海国际能源交易中心规定的其他交易时间；涨停板幅度不超过上一交易日结算价±10%；最低交易保证金为合约价值的12%；最后交易日为合约交割月份最后一个开展期货交易的周一（上海国际能源交易中心可以根据国家法定节假日等调整最后交易日）；交割日期同最后交易日；交割方式为现金交割。
同时在上期能源现有业务规则框架下，与集运指数（欧线）期货相关的修订主要体现在以下几个方面：一是制定集运指数（欧线）期货标准合约；二是修订《上海国际能源交易中心会员管理细则》中相关条款，使其兼容实物交割和现金交割；三是在《上海国际能源交易中心交易细则》中新增章节“集运指数（欧线）期货合约的套期保值交易和套利交易”；四是修订《上海国际能源交易中心结算细则》中相关条款，使其兼容实物交割和现金交割；五是修订《上海国际能源交易中心交割细则》中相关条款，使其兼容实物交割和现金交割，并新增“现金交割”“集运指数（欧线）期货合约的交割”章节对现金交割方式、集运指数（欧线）期货的交割结算价等内容进行具体规定；六是在《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》中新增“集运指数（欧线）期货合约风险控制参数”章节。
其中，以下两点值得关注：一是根据不同时间阶段，设置不同的涨跌停板幅度和保证金比例。二是集运指数（欧线）期货交割结算价的计算方法。集运指数（欧线）期货的交割结算价是上海航运交易所在集运指数（欧线）期货合约最后交易日发布的及最后交易日前第一、第二个指数发布日发布的三个上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）的算术平均值。
合约开创多项“首个”
据了解，目前我国已上市的场内衍生品的标的资产类别集中在大宗商品、证券指数以及债券领域，尚未有航运或者服务方面的期货品种。集运指数（欧线）期货是一个创新性很强的期货品种，是国内首个航运期货品种，是我国第一个在商品期货交易所上市的指数类、现金交割的期货品种，也是第一个服务类期货品种。
具体来看，集运指数（欧线）期货采用“服务型指数、国际平台、人民币计价、现金交割”的设计方案。
一是服务型指数。集运指数（欧线）期货的标的指数上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）是基于国际集装箱欧线运输服务的价格编制而成的指数，服务于国际集装箱欧线货物运输。
二是国际平台。集运指数（欧线）期货将作为境内特定品种，在上期能源上市交易，面向全球交易者开放，引入境内外交易者参与交易。
三是人民币计价。集运指数（欧线）期货将用人民币作为计价和结算货币，这有助于丰富人民币的应用场景，促进我国期货市场更高水平对外开放。
四是现金交割。集运指数（欧线）期货合约到期后，交易双方将用规定的交割结算价来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约持仓。
其中在合约标的指数选择上，上期能源相关负责人表示，主要是从三方面考虑：一是现货市场情况，包括运费规模、市场结构、参与者数量、国际化程度、运价标准化程度；二是指数本身的特征，包括指数影响力、指数波动程度；三是服务国家战略，包括服务海洋强国、航运强国建设和服务上海国际金融中心、国际航运中心建设等。
基于上述考虑，上期能源选择与上海航运交易所合作，基于上海航运交易所发布的上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），推动上市集运指数（欧线）期货。上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）表征上海出口集装箱即期海运市场结算运价的变动，反映即期市场上海至欧洲航线集装箱船出发后的结算运价平均水平。
他表示，上期能源始终把服务实体经济作为一切工作的出发点和落脚点，按照“稳字当头、稳中求进”的工作总基调，坚持市场化、法治化、国际化的发展方向，在交易、结算、交割、风控、技术保障等方面制定了针对性措施，推动集运指数（欧线）期货平稳上市和稳健运行。
一是科学设置涨跌停板和保证金制度；二是合理设计交割结算价的计算方式；三是合理设计持仓限额制度；四是采用现金交割方式，简化交割流程；五是优化单边市处置措施；六是引入做市商，提升市场运行质量；七是加强实时监控，严格防控风险；八是开展仿真交易和全市场生产系统演练，持续夯实技术基础；九是持续深入开展市场培育工作，保障集运指数（欧线）期货稳定运行。
合约推出意义重大
据了解，国际航运是世界贸易最主要的运输方式。据联合国贸发会议（UNCTAD）2022年统计，海运承载了全球80%以上的商品运输。国际航运市场以干散货运输市场、油轮运输市场和集装箱运输市场三大市场为主，集装箱运输的货物主要是件杂货，基本涵盖除干散货、油品、特殊货物外的所有产品，对国民经济影响深远。
据克拉克森统计，2022年全球海运贸易总量为120.27亿吨，其中集装箱运输量为18.6亿吨，占全球海运贸易总量的比例为15.47%。2022年我国海运船队运力规模达到3.5亿载重吨，居世界第二位，我国港口集装箱吞吐量连续多年世界第一。2022年，全球十大集装箱港口中，中国有七个港口的集装箱吞吐量位居全球前十，合计为1.96亿TEU（标准箱），占前十大集装箱港口吞吐量的比例达到72.9%，其中，上海港集装箱吞吐量达4730万TEU（标准箱），连续十三年位居世界第一。
与此同时，航运业是典型的重资产、高风险行业，国际集装箱运价受供求关系、成本因素、全球经济环境、汇率、政治、突发事件等多种因素综合影响，加之运力不可储存，一旦供需发生重大变化，运价也随之出现大幅震荡。长期以来，海运价格水平大幅波动，运价波动给航运产业链企业和外贸企业的正常生产经营带来巨大挑战，国际集装箱运输市场的参与者有强烈的定价和避险需求。
上期能源相关负责人在接受媒体采访时表示，推出集运指数（欧线）期货的意义主要有以下几个方面：
一是满足集运企业和外贸企业风险管理需求，提升产业链企业风险管理水平和国际竞争力。由于集装箱运输市场缺乏必要的价格风险管理工具，航运产业链企业、外贸企业的经营面临较大风险敞口。集运指数（欧线）期货上市，可以更好地帮助集装箱运输产业链企业、外贸企业应对价格波动风险和行业周期风险，为企业稳健经营保驾护航。
二是服务上海国际金融中心、国际航运中心建设。作为上海国际金融中心和国际航运中心建设的结合点，上市集运指数（欧线）期货有助于促进金融和航运两个市场的有效连接，有助于提升航运资源配置能力和航运金融服务能级，推动上海国际金融中心和国际航运中心协同发展。
三是服务国家海洋强国、航运强国建设。党的十八大以来，习近平总书记多次强调建设海洋强国、航运强国，明确指出“经济强国必定是海洋强国、航运强国。”党的二十大报告也作出“加快建设海洋强国”的重大部署。上海期货交易所在中国证监会的领导下，以服务国家战略、服务实体经济高质量发展为己任，积极推动集运指数（欧线）期货上市，以金融之力促航运之新，助推我国航运业高质量发展，促进现代海运体系建设和健康发展。
行业企业期盼已久
“经过前期持续推进，市场对我国首个集装箱航运衍生品上市期待很高，我们相信集运指数（欧线）期货的上市将为我国实体制造企业、港航企业和境内外交易者提供有力的价格发现、风险管理、资产配置工具。”上海航运交易所总裁张页表示。
他指出，航运是全球贸易的载体，同时也是一个风险较高的重资产行业。近年来，在剧烈的运价波动中，航运市场缺乏有效的价格风险管理工具。集运指数（欧线）期货的推出将为船公司及相关产业链企业提供运费定价和风险管理工具。一方面，可以帮助货主企业更加精准地管理价格风险，合理制定运输计划，稳定企业生产经营；另一方面，有助于船东企业在稳定生产经营的基础上，提供更为专业、优质、可靠的运输服务，以实现船东和货主之间的共赢目标。与此同时，能够助力集运市场进一步形成更加“公开、公平、公正”的价格体系。
上港集团物流有限公司董事长任海平表示，作为全球第一大货物贸易国，我国货主和货代企业众多且分散。近年来，受全球供需关系、新冠疫情等多重因素影响，集装箱行业经历了“一箱难求”“一舱难求”“一货难求”等状况，运价大幅波动对我国大量分散的货主、货代企业带来了巨大风险。集运指数（欧线）期货上市后，大量货主、货代企业可以通过参与集运指数（欧线）期货交易管理运价波动风险，将更有利于长期运费合同的达成，也有助于我国货代企业的做大做强。
中信期货有限公司董事长张皓表示，集运指数（欧线）期货上市具有非常重要的意义。其一，是服务国家海洋强国、航运强国建设的重要举措。从宏观方面来说，发展和完善衍生品市场可以显著提升相关品种市场的宽度和深度；从资产配置角度来说，航运运价波动一定程度上表征了宏观经济状况，集运指数（欧线）期货将成为资产配置的重要工具。
其二，是服务实体企业风险管理需求的具体行动。近两年，集运运费波动剧烈，目前仍处在震荡之中，行业企业对于风险管理的需求较为强烈。集运指数（欧线）期货上市使得发现远期价格成为可能，有助于企业套期保值锁定利润，强化产业链风险管理能力。在这方面，他表示期货公司在风险管理、场外衍生品、期现业务方面不断发展，很多期货公司已经在逐步投入并培养风险管理的专业队伍，希望能够在服务航运产业链企业风险管理方面发挥优势。
高盛全球银行及市场部中国期货经纪业务主管王鸿燕认为，集运指数（欧线）期货的推出进一步丰富了中国期货衍生品市场，推进了相关指数期货的发展进程。与此同时，集运指数（欧线）期货提供了针对上海到欧洲路线管理运价波动风险的工具，能有效降低油价波动和汇率波动对运费产生的影响，有助于提高集装箱运输供应链的韧性。
“随着全球贸易不断深入扩大，尤其是随着中国在集运行业出口贸易规模大幅扩张，海运已经成为全球贸易中重要的一环，国际市场对于中国集运市场有了更多的关注。”据她介绍，目前在境外市场，波罗的海交易所（Baltic Exchange）推出了从中国到美国东西海岸、北欧、地中海等不同海运路线的集运指数，芝加哥商品交易所（CME）和新交所（SGX）亦于近两年推出了与之对应的期货和衍生品合约。
看向上期能源即将推出的集运指数（欧线）期货，她认为该产品不仅能更好地帮助集运行业对冲风险、促进合理定价，同时由于集运指数的变化在一定程度上反映了宏观经济状况，该产品也扩充了投资者资产配置的品种体系，因此具有独特的吸引力。“集运指数（欧线）期货征求意见稿推出后，我们收到了境内外投资者的问询，高盛也将在该产品上市后支持客户参与相关交易。”她说道。
本文源自：期货日报
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